Especuladores do petróleo estão comprando contratos de opções que só vão pagar se o preço bruto cair tão baixo quanto US$ 15 por barril no próximo ano, o mais recente sinal de que alguns investidores esperam uma recessão ainda mais profunda nos preços de energia.
As apostas pessimistas vem enquanto a Opep descarta limitar a produção, antecipando o retorno do Irã ao mercado e a resiliência da produção de países como a Rússia levantam a perspectiva de um excesso de oferta mundial de petróleo de caráter prolongado.
“Nós vemos o excesso de oferta continuando também no próximo ano”, escreveu Jeffrey Currie, diretor de pesquisa em commodities do Goldman Sachs Group Inc., em uma nota na terça-feira, acrescentando que há um risco de os preços do petróleo cairem para US$ 20 o barril para forçar paradas de produção se o tempo continuar a ver um amortecimento da demanda.
A baixa perspectiva levou os investidores a comprarem opções de venda – que lhes dão o direito de vender a um tempo e preço pré-determinados – pelo preço de exercício de US$ 30, US$ 25, US$ 20 e até US$ 15 por barril, de acordo com dados do New York Mercantile Exchange e os U.S. Depository Trust & Clearing Corp. West Texas Intermediate, o benchmark dos EUA, está sendo negociado atualmente em cerca de US$ 36 por barril.
Os dados, que abrangem apenas ofertas de opções que tenham sido colocados por meio de intercâmbio nos EUA, é visto como uma representação para o mercado global e os volumes aumentaram nesta semana, enquanto o petróleo despencou. Os investidores podem comprar contratos de opções no bilateral, no mercado over-the-counter também.
Os investidores têm comprado volumes crescentes de opções de venda que irá pagar se o preço do WTI cair para US$ 20 e para US$ 30 o barril no próximo ano, conforme os dados mostram. O maior interesse aberto em todos os contratos de opções – tanto otimistas quanto pessimistas – para dezembro de 2016 é de US$ 30 o barril.
O número de contratos em aberto – ou retornos em aberto – que estão abaixo de US$ 30 o barril é relativamente pequeno. Mas o retorno aberto para junho de 2016 nas opções de venda de US$ 25 o barril quase dobrou ao longo da última semana.
Os investidores têm até comprado opções de venda que irão pagar se o WTI cair abaixo de US$ 15 por barril em dezembro do próximo ano. O volume de apostas financeiras a esse nível é minúsculo – 640.000 barris no total.
Os investidores compram opções de venda não só apostando que os preços vão cair, mas também por tomá-los como seguro. Por exemplo, investidores de quantidade, que compram o estoque de empresas como a Exxon Mobil Corp. e a Royal Dutch Shell Plc, muitas vezes usam de proteção de suas carteiras, comprando opções de venda que irão lucrar se os preços caírem.
O WTI caiu abaixo de US$ 34 o barril na segunda-feira, aproximando-se de uma baixa de 11 anos. Na terça-feira, os contratos futuros de petróleo dos EUA para entrega em fevereiro subiram para US$ 36,26 por barril. Em Londres, o índice de referência do tipo Brent caiu para US$ 36,04 na segunda-feira, seu nível mais baixo desde 2004, antes de se recuperar para US$ 36,72 o barril na terça-feira.
“No geral ainda é muito baixo”, disse Gareth Lewis-Davies, estrategista de energia baseado em Londres no banco BNP Paribas SA.
